Advisor di Telecom Italia nella storica cessione di Netco a KKR per un EV di oltre €20mld

Mediobanca ha agito come Financial Advisor di Telecom Italia ("TIM") nella vendita di NetCo a Optics BidCo (veicolo controllato da KKR), approvata dal CDA di TIM il 5 novembre 2023.

TIM contribuirà la rete primaria in FiberCop (già proprietaria della rete secondaria in fibra ottica e rame). Allo stesso tempo, Optics BidCo acquisirà l'intera quota detenuta da TIM in FiberCop.

L'operazione valuta NetCo ad un Enterprise Value fino a €22mld e consente a TIM di ridurre il debito di circa €14mld, portando l'indebitamento post-transazione di TIM a meno di 2.0x EBITDA.

KKR è in partnership con il Ministero dell'Economia e delle Finanze e con F2i, con lo spirito di salvaguardare la natura nazionale e strategica di NetCo e supervisionare il suo piano aziendale volto a espandere e accelerare la copertura della rete in fibra ottica di NetCo.

Il closing dell'operazione è previsto nell'estate del 2024, subordinato al completamento della contribuzione della rete primaria, all'autorizzazione antitrust, all'autorizzazione in materia di sovvenzioni estere distorsive e al Golden Power.

Mediobanca ha assistito TIM durante tutto questo percorso e in tutte le fasi della transazione:

• Estate 2022: presentazione al mercato del "delayering plan" (separazione degli asset infrastrutturali della rete fissa superando l'integrazione verticale) e negoziati bilaterali con Open Fiber (concorrente di TIM NetCo) e i suoi azionisti CDP e Macquarie per la vendita diretta di NetCo a Open Fiber. La transazione non si è concretizzata a seguito della nomina del nuovo governo italiano alla fine del 2022.
• Febbraio/Marzo 2023: TIM ha ricevuto offerte non vincolanti (“Non-binding offers”) da KKR e dal Consorzio CDP/Macquarie per l'acquisizione di NetCo. Ciascuna offerta è stata successivamente aumentata più volte.
• Luglio 2023: Il Consiglio di Amministrazione di TIM ha selezionato KKR come preferred bidder e ha concesso l'esclusiva dando inizio ad un lungo processo di due diligence e alla successiva negoziazione.
• 15 ottobre 2023: KKR ha presentato un'offerta vincolante (“Binding Offer”) per NetCo e un'offerta non vincolante per Sparkle.
• 5 novembre 2023: Il Consiglio di Amministrazione di TIM ha approvato la vendita di NetCo a Optics Bidco/KKR e ha incaricato il CEO di negoziare un'offerta migliorativa per Sparkle.
• 6 novembre 2023: Firma del Transaction Agreement.

La Divisione Debito di Mediobanca ha supportato TIM:

• nell'analisi della sostenibilità finanziaria dell'operazione attraverso un'approfondita analisi del rating, compresa la relativa interazione con le agenzie di rating, e (ii)
• nella strutturazione di un liability management exercise su determinati bond emessi da TIM; tali attività sono in corso e si prevede che continuino fino al completamente dell’operazione nel 2024.

Questa transazione rappresenta:

• Una transazione storica di oltre €20mld: (i) la più grande operazione nel settore TMT in Italia negli ultimi 5 anni; e (ii) la terza operazione più grande in Italia negli ultimi 5 anni.
• Ulteriore conferma dell'impareggiabile esperienza e track record di Mediobanca nei settori delle infrastrutture TMT / TLC (sia in corporate finance che lato debito) in Europa.
• Un altro esempio della rilevanza strategica del Private Capital nelle fusioni e acquisizioni europee, dove Mediobanca ha costruito un solido track record annunciando in Italia 13 transazioni che coinvolgono Grandi Sponsor Finanziari e fondi infrastrutturali nel 2023.
• Una dimostrazione dell'importanza della cooperazione in tutto il Corporate and Investment Banking (CIB) per eseguire con successo transazioni complesse.